暑期消费旺季未改消费回落态势，7月主要经济指标全面放缓

备受市场关注的7月份宏观经济数据揭晓，工业、消费、投资等经济指标出现全面回落，反映出经济恢复向好的基础仍待加固。

国家统计局8月15日发布的数据显示，7月社会消费品零售总额同比上涨2.5%，涨幅比6月收窄0.6个百分点，规模以上工业增加值同比增长3.7%，增速比6月放缓0.7个百分点。1-7月，全国固定资产投资同比上涨3.4%，涨幅较1-6月放缓0.4个百分点。

上述经济数据大幅低于市场预期。数据发布之前，参与第一财经首席调研的经济学家对7月工业增加值同比增速预测均值为4.51%，对7月社会消费品零售总额同比增速预测均值为4.36%，预计1-7月份固定资产投资同比增长3.8%。

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国家统计局新闻发言人付凌晖表示，7月份部分主要指标增速有所放缓是月度之间的正常波动。总的来看，7月份国民经济持续恢复，高质量发展扎实推进。但也要看到，世界政治经济形势错综复杂，国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍待加固。

消费增速连续三个月回落

暑期消费旺季的到来并未改变消费持续回落的态势，社会消费品零售总额同比增速连续三个月回落。7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，环比下降0.06%。

在暑期旅游出行带动下，交通、住宿、餐饮等服务零售额增长较快。7月份，营业性客运量同比增长47%，餐饮收入增长15.8%。1-7月份，服务零售额同比增长20.3%，明显快于商品零售额增速。

线下消费场景恢复拓展，文体演出等娱乐活动增加明显，带动消费增长。从7月份电影票房情况看，全国电影票房收入环比增长111%，观影人次环比增长100.7%。

付凌晖表示，消费增速回落主要受汽车销售放缓影响。中国汽车工业协会发布最新数据显示，7月汽车销量达238.7万辆，环比下降9%，同比下降1.4%。

付凌晖认为，下阶段，尽管还存在制约消费的一些不利因素，但是随着经济恢复、居民就业改善、收入增加以及促消费政策显效，消费有望持续扩大。从近期情况来看，暑期旅游出行、文体娱乐火热情况仍有望保持。从大数据观测情况看，旅游消费有望持续回暖，随着促进电子产品、家居消费等政策措施显效，相关消费有望逐步改善。同时市场供给逐步优化，为消费扩大创造有利条件。

需求制约、工业增速放缓

7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，环比增长0.01%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长1.3%，制造业增长3.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。

高端制造和智能产品制造发展总体较好。随着产业向高端延伸，以航空航天为代表的高端制造业较快增长。7月份，规模以上航空航天器及设备制造业增加值同比增长11.2%。居民对智能消费产品的需求扩大，带动相关产业增长。7月份，智能消费设备制造业增加值同比增长15.3%。

新能源相关产业发展向好，新能源汽车、光伏电池等产品较快增长，对上下游行业带动也在增强。7月份，新能源汽车、充电桩产量分别增长24.9%和26.6%。太阳能电池、太阳能工业用超白玻璃产品产量分别增长65.1%和52.3%。

此外，工业产销衔接水平提升。随着工业企业库存去化，7月份规上工业产销率升高到97.8%，为近期各月最高，这有利于增强企业生产积极性。

付凌晖表示，今年以来规模以上工业企业利润降幅连续收窄，7月份工业生产者出厂价格改善有助于企业效益回升。下阶段，尽管面临市场需求制约，但随着经济恢复，产业升级持续推进，新动能积聚壮大，工业运行有望保持总体平稳。

房地产投资继续探底

投资方面，1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%。分领域看，基础设施投资同比增长6.8%，制造业投资增长5.7%，房地产开发投资下降8.5%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，年初以来基建投资增速持续回落主要是受到新增地方政府专项债发行节奏较慢、上年同期基数较高等因素的影响。不过，接下来，8、9月专项债发行量会大幅上升，银行配套资金也会大规模跟进，这意味三季度基建投资有可能转入一个阶段性提速过程。

房地产投资依然继续探底。1-7月份，全国房地产开发投资同比下滑8.5%，降幅比1-6月扩大0.6个百分点。

近期政治局会议提出，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

王青表示，尽管房地产市场预期朝着改善方向调整，但政策从发力到显效需要一个过程，现在的关键是各地具体房地产政策的调整进度，尤其是作为市场风向标的一线和核心二线城市。

付凌晖认为，目前房地产市场总体处于调整阶段，部分房企经营遇到一定困难，特别是一些龙头房企债务风险有所暴露，影响市场预期。但要看到这些问题是阶段性的，随着市场调整机制逐步发挥作用，房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解。随着经济恢复向好，居民收入增加，房地产市场优化政策显效，居民住房消费和房企投资意愿有望逐步改善。

经济有望持续恢复向好

关于下阶段经济走势，付凌晖在发布会上表示，在通胀持续、金融市场动荡、债务压力上升、地缘政治紧张等多重负面因素影响下，世界经济仍面临下行压力，国内经济恢复也面临需求不足，结构性矛盾与周期性问题交织等制约。但我国国内市场潜力大、产业基础雄厚、发展空间广等优势明显，长期向好的基本面没有改变。随着经济内生动力的增强，宏观政策调控力度加大，经济有望持续恢复向好。

今年以来聚焦经济运行中的重点问题，各部门陆续推出促进家居、电子产品消费，支持新能源汽车等促消费政策，出台加快充电基础设施建设、促进民间投资等扩大投资的政策。

付凌晖透露，近期，相关部门正积极谋划实施促进经济回升向好的储备政策，如引导市场利率下行，推进超大特大城市城中村改造和“平急两用”公路基础设施建设等政策措施也在陆续出台。随着这些政策效果逐步显现，有助于推动经济恢复向好。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟告诉第一财经，在国民经济持续恢复的同时，数据反映出外部形势更为复杂，国内需求仍需呵护，经济恢复向好基础仍待夯实。可以说，着力扩大内需、提振信心、防范风险仍是宏观政策的重点，同时各项宏观政策仍有适度刺激、合理宽松、及时补强的空间，宏观政策之间的协同性、组合性、针对性、有效性还有提升的空间。

庞溟表示，预计下半年经济工作将坚持不下猛药、不搞大水漫灌、不用过强刺激，强调宏观调控体系更加有力、有度、有效，调控手段与工具推陈出新、精准有利、提质增效，继续在稳增长、调结构、控风险、促改革各任务之间实现成功实践与有效平衡。

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