百亿私募大佬，“捡漏”上海豪宅

8月28日，一则“上海量化私募大佬拍下2.85亿豪宅”的消息在业内传开。

据阿里拍卖平台信息，该豪宅位于浦东新区银柳路385弄，由用户裘慧明通过竞买以2.85亿元的价格成交。有知情人士向「市界」证实，该买家确为知名量化私募机构——上海明汯投资管理有限公司（以下简称“明汯投资”）的创始人、总经理裘慧明。

一位熟悉上海豪宅市场的房产经纪人对「市界」表示：2.85亿元的成交价是捡大漏！该楼盘的在售一手房源和对标的其他豪宅项目，单价都在40万元/平米。

(资料图)

量化大佬“捡漏”！

论挣钱，量化私募大佬绝对是专业的！

此次被“捡漏”豪宅位于浦东新区银柳路385弄，是在上海十大顶级豪宅中排名第二的华洲君庭。阿里拍卖信息显示，该幢住宅建筑面积为1300.84平方米。据此计算，裘慧明拍下的这套豪宅成交单价约21.95万元/平米。

“这一价格相当于捡了大漏。”一位熟悉上海豪宅市场的房产经纪人对「市界」表示：“华洲君庭是上海东郊最贵最好的小区，目前一套在售的一手房源，建筑面积2400平左右，报价9.5亿元，单价大概40万元/平米；和它对标的西郊豪宅‘蟾宫’，每平米也要四十多万。”

如此看来，裘慧明这笔交易的性价比很高。「市界」注意到，华洲君庭一共只有21栋别墅，平均每栋别墅占地约5亩。2021年9月，华洲君庭1号曾拍出了3.15亿的价格，被称为“上海最贵法拍房”，也创下了中国司法网络拍卖单套住宅成交价之最，折合建筑面积每平方米22.48万元。“这次拍卖的15号位于小区中心、花园也更大，比之前的1号位置要好，但价格更低。”前述房产经纪人表示。

拍卖信息显示，华洲君庭15号原房主是浙江台州商人徐建刚、徐飞君夫妇。徐建刚名下的刚泰控股曾被腾讯入股，业务版图还一度涵盖地产、矿业、互联网O2O、影视文化、黄金珠宝等众多行业。不过，在2018年底，因多只债券违约，刚泰控股“爆雷”。最终，徐建刚夫妇及名下的公司都被列为失信被执行人。

目前，华洲君庭15号还欠着91万元物业管理费。此外，在该住宅花园草坪的正南方、西方，还有2个违法建筑的亭子。拍卖公告显示：“成交后买受人须自行拆除，拆除费用由买受人负担。”

“拍卖公司还会收取一定的佣金。”不过，总体来说，裘慧明这笔交易还是十分划算，该经纪人介绍道：“一般来说，法拍房的付款周期很短，而且要一次性付款、全部现金支付。此外，当前楼市行情也一般。所以，相对普通住宅的成交来说，这栋豪宅的法拍在价格上会有优势。”

超额利润成就量化巨头

“捡漏”房产虽然赚钱，但对裘慧明来说，量化私募才是主业。

2013年，在瑞士信贷银行、Millennium Partners、Deutsche Bank等海外知名投行和对冲基金“沉浮”了十几年的裘慧明回到国内，次年成立明汯投资，专注于量化投资领域。

▲（明汯投资创始人裘慧明。图源/公司官网）

2015年2月，明汯发行了第一只阳光私募证券投资基金“明汯稳健增长1期”，截至今年8月18日，该基金累计收益达到477.20%。这是明汯的第一只指数增强产品，也开启了裘慧明在量化投资上的征战。

此后，明汯陆续发行了多只CTA（即管理期货策略，指资金管理人投资于期货市场，利用期货价格上升或下降而获利的一种投资策略）系列、多策略系列等产品。2015年底，明汯的管理规模突破30亿元。

2017年，明汯的另一位重要人物——曾就职于全球知名量化对冲基金Citadel的“量化天才”解环宇加入明汯，担任合伙人、投资总监。目前，裘慧明持有明汯投资51%的股权，谢环宇持股49%。

珠联璧合下，明汯也迅速跻身行业前列。2017-2021年，明汯投资连续五个完整年度均取得了正收益，位于全市场量化同类的前10%。其在管规模也在今年接近700亿元，居行业头部。

企查查数据显示，二人还共同持有另一家量化私募机构——上海千宜投资管理中心（有限合伙）（以下简称“千宜投资”），双方各持股50%。目前，千宜投资的管理规模也超过了100亿元。

另据私募排排网信息，目前，解环宇也与裘慧明一同管理着明汯的大部分产品。2017年底至今年7月末，明汯投资整体的累计收益率达到176.47%，同期超额收益也达到177.59%（超额收益，指投资基金在一定时间内所产生的实际收益，超过该基金的业绩比较基准）。

▲（明汯投资业绩表现。图源/私募排排网）

不过，高收益也意味着较大的波动性。据私募排排网数据，明汯的不少产品，月胜率（反映基金跑赢比较基准的月份比例）都在50%上下。

以今年收益率最高的“明汯CTA一号”为例。该基金成立于2015年8月，是一款主观CTA产品。截至今年7月底，该产品收益率为10.40%，同期超额收益为7.42%；而成立8年来，该产品累计收益高达580.92%、年化收益率也达到了27.24%。

不过，最近1年、最近2年、最近3年，以及成立8年以来的月胜率分别为50.00%、54.17%、55.56%、54.17%，均维持在50%上下。这意味着，一年中该产品只有大概一半的月份能跑赢比较基准。

「市界」注意到，对于高超额，裘慧明也曾表示：“非正常的超额是不可持续的。”

今年4月，裘慧明在接受媒体访问时指出：“过去一段时间高超额是时代的红利，是非正常的超额。以前动辄30%的超额，是因为量化行业发展较晚。”“2016-2020年短周期因子的占比高一些，可以说是一个时代的红利，有20%以上的阿尔法。但大家最熟悉的巴菲特，最知名投资人，他几十年的超额也就在10%左右变化，所以非正常的超额是不可持续的。”

“我们现在觉得，量化私募要管理好规模的增量，要跟投资者的预期做匹配。同时，投资者的预期也要适度下降，从过去大家期望20%以上的超额，到现在我们认为12%—18%左右的超额，还是相对比较正常的。”裘慧明认为。

作者 | 路春锋

编辑 | 韩忠强

运营 | 刘 珊

关键词：