两大主业行情低迷 温氏股份上半年增收不增利

8月30日晚间，温氏股份（SZ300498,股价16.95元，市值1126亿元）发布了2023年半年度财务报告，上半年实现营业总收入412.00亿元，同比增加了30.61%。然而，归母净利润却在去年同期亏损的情况下继续下降，亏损达到46.89亿元。温氏股份表示，这一业绩变动主要受到生猪行业和黄羽鸡行业低迷的影响。

此外，温氏股份也在半年报中提到，公司业绩情况与行业发展状况相符：据同行业已披露的2023年半年度业绩预告，“申万二级行业-养殖业”中有9家生猪养殖企业业绩预亏，以及1家黄羽鸡企业预亏的情况。

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《每日经济新闻》记者查询到，近期，国信证券发布生猪行业深度报告，分析称复盘过去5轮周期后得到的规律总结，现金流是行业持续经营的关键，“本轮新周期当前深度亏损持续的时间已超过7个月，且行业单头平均亏损基本维持在400元左右，已达到历史近十年极限状态，周期底部信号明显”。

猪、鸡“不利”致业绩下滑

今年上半年，生猪行业和黄羽鸡行业均处于周期低谷期，市场行情低迷。温氏股份表示，这使得公司肉猪和肉鸡的销售价格均低于养殖综合成本，导致两大养殖主业亏损，净利润同比下降较大。

具体来看，上半年，温氏股份肉猪销售（含毛猪和鲜品）1178.57万头，同比增加47.21%，毛猪销售均价14.58元/公斤，同比上升3.18%，销售收入207.44亿元，同比增加54.39%。尽管销售量和销售收入同比大幅增加，但市场低迷、饲料价格较高以及疫病的影响，导致养殖综合成本高于销售价格，公司生猪业务仍然亏损。

《每日经济新闻》记者查询到，温氏股份在今年6月份的投资者交流会中介绍，年初至当时（指6月），公司肉猪养殖综合成本逐月下降的趋势未变。4月份公司肉猪养殖综合成本约8.4元/斤，5月份进一步下降。（温氏股份计算的综合成本包括：猪苗成本、饲料成本、药物成本、代养费用、三费、死淘成本）

记者注意到，根据近年生产成本数据测算，对应生猪生产盈亏平衡点的猪粮比价约为7:1。但今年上半年猪粮比一直维持在7:1以下，生猪养殖普遍亏损。（猪粮比价采用国家发改委监测统计的每周生猪出场价格与全国主要批发市场二等玉米平均批发价格的比值）

肉鸡方面，上半年温氏股份销售肉鸡5.53亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增加13.30%，毛鸡销售均价13.09元/公斤，同比下跌5.69%，销售收入157.56亿元，同比增加11.40%。尽管养鸡业务生产保持稳定，生产成绩继续保持在历史高位，但市场行情低迷，肉鸡销售价格低于成本，导致养鸡业务出现亏损。

下半年肉鸡会好转吗？

上半年猪鸡行业均表现低迷，那么，下半年走向如何？

温氏股份在半年报中援引国家统计局数据介绍，二季度末全国能繁母猪4296万头，相当于4100万头正常保有量的104.8%，同比增加0.5%。生猪存栏量43517万头，同比增加1.07%。生猪产能处于历史高位，供应量充足。

需要注意的是，前述国信证券研报中介绍，结合该机构一线走访了解到的情况，目前生猪养殖产业结构分布由约60%的规模场、约30%的家庭农场、约10%的散户构成，这也是本轮猪周期与历史猪周期不同的地方之一。

国信证券研报称，历史上单头亏损达到300元就算深度亏损，一般养殖持续亏损时间极限状态是半年。本轮新周期当前深度亏损持续的时间已超过7个月，且行业单头平均亏损基本维持在400元左右，周期底部信号明显。

不过，华安证券也曾在6月底发布深度报告分析称，为迎接新一轮上行周期的开启，生猪养殖行业需要进一步去产能，“今年3~4月是生猪出栏量最少的月份，然而，行业仍处于亏损状况，我们预计6-12月会以亏损为主，行业有望持续去产能”。

肉鸡行业方面，虽然黄羽鸡产能从2020年最高位逐步出清，但是由于消费需求不及预期，上半年黄羽鸡价格持续在低位运行。温氏股份在半年报中援引同花顺iFinD数据统计，2023年6月土鸡、中速鸡、快大鸡出栏均价分别为7.37元/斤、5.93元/斤和5.90元/斤，同比变动2.58%、-12.78%和-14.17%。

东莞证券7月底发布的研报称，在经历了前两年黄羽鸡景气低迷后，我国父母代种鸡产能去化得已较为彻底，预计今年下半年我国商品代毛鸡供给整体偏紧。与此同时，消费稳步推进，供给缩窄与需求增加有望带动我国黄羽鸡维持景气。

今年5月，温氏股份相关人士在投资者交流会上表示，从历史的行情来看，下半年猪价、鸡价一般比上半年好，特别是8、9、10这三个月行情比较好。

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