东西问丨李昕：人民币国际化将给世界带来什么？

题：人民币国际化将给世界带来什么？

(资料图片)

——专访海南师范大学经管学院党委书记、清华大学五道口金融学院国际金融与经济研究中心兼职研究员李昕

作者 王梦瑶

8月1日，人民币权重上调至%的新特别提款权(SDR)货币篮子生效满一周年。一年多来，人民币国际化继续稳步推进。近期，多家机构发布报告称，全球政治经济格局的深刻变化为人民币国际化营造了新的机遇和发展空间。

现有的国际货币体系存在哪些风险？人民币国际化究竟能给世界带来什么？近日，海南师范大学经管学院党委书记、清华大学五道口金融学院国际金融与经济研究中心兼职研究员李昕就此接受中新社“东西问”专访。

现将访谈实录摘要如下：

中新社记者：当前以美元为主导的国际货币体系有哪些风险和缺陷？

李昕：第一，以美元为主导的现行国际货币体系是构成全球通胀的根本原因。一般而言，发达国家可视为提供资本的“金融国家”，例如美国；而发展中国家可视为“贸易国家”。“贸易国家”通过贸易顺差获得大量美元外汇收入，为避免美元贬值，“贸易国家”不得不把贸易收入用于购买美国国债或企业债等，以投资维系美元币值稳定，并压低美国长期利率水平。

低利率环境又进一步刺激了美国消费需求增长，反过来促进美国进口需求，形成“贸易国家”与“金融国家”之间特有的“商品—资金”双重循环关系。然而这种循环关系长期稳定的基础是“金融国家”的货币供给，与“贸易国家”提供的廉价商品供给，保持相对稳定的平衡关系。一旦系统平衡被破坏，例如疫情导致的商品供应链受阻甚至断链，又或者美联储量化宽松政策增加系统货币供应，就会导致商品供应低于资金供应，系统出现结构失衡进而推升美元贬值与全球通胀。

第二，美元主导的现行国际货币体系是导致发展中国家主权债务危机的主要原因。美联储加息推高全球利率水平，增加了新兴经济体和发展中国家美元外债的偿债成本；美联储加息提升利率水平，导致美国与其他发展中国家利差收窄，资金从发展中国家回流美国，发展中国家本币贬值，偿债风险进一步上升；美联储加息推升美元指数上涨导致国际大宗商品价格回落，削弱了以资源出口为主的发展中国家的偿债能力。

第三，美元主导的现行国际货币体系长期侵蚀美元信用，增加美元危机的风险。从历史来看，美国多次将本国问题转嫁他国，无论2008年美国次贷危机期间实行量化宽松政策，还是此轮疫情冲击下美联储的无限量化宽松措施，其本质都是美国财政赤字货币化举措，即美财政部一边发债，美联储一边买债。在全球对美元过度依赖的背景下，财政赤字货币化导致美元资产泡沫膨胀，造成美元持有国国际收支和外汇储备的恶化，削弱了美元信用与美元作为全球储备货币的价值。当市场认为美元相对于其他国家货币的性价比下降时，美元的货币危机就会出现。

中新社记者：6月30日，阿根廷用人民币偿还外债；近期，人民币取代美元成为俄罗斯与巴基斯坦原油合作的国际货币；对国际社会而言，参与推动人民币国际化的动力是什么？

李昕：第一，持有人民币不仅能在面临国际收支困难时提供一定的流动性支持，还有助于降低国际贸易中的汇率风险。2008年国际金融危机以来，中国已与欧元区、韩国、新加坡、英国等发达经济体，和马来西亚、阿根廷、蒙古国、泰国、印尼等发展中国家签订了双边本币互换协议。双边本币互换是在金融动荡背景下基于提供流动性支持考虑而采取的行动。但这种货币互换协议的作用远超流动性支持，具有更深远的意义，特别是在国际贸易中。当前国际贸易，美元仍是主要结算货币。全球金融动荡以来，美元波动剧烈，给全球贸易带来较大风险。通过本币结算，与中国进行国际贸易就可使用相对稳定的人民币来结算，这将会大大降低结算中的汇率风险。

第二，使用人民币结算有助于降低国际贸易中的交易成本。中国是全球140多个国家和地区的主要贸易伙伴，货物贸易总额稳居世界第一。持有并直接使用人民币作为贸易结算货币，能降低使用美元交易导致的兑换成本。

第三，持有和使用人民币有助于推动摆脱美元束缚，削弱美国长臂管辖的威胁。美国滥用美元霸权，对伊朗、朝鲜、俄罗斯等国随意发动单边制裁，撇开国际法而以国内法为依据，对法国、中国、德国、日本等第三国的企业和金融机构施以巨额罚款。这种长臂管辖、公器私用的行为，既迫使许多发展中国家重新考虑财富储存的币种和地点，又迫使欧洲等地考虑绕过美元霸权及其支付体系的垄断。中国正逐步推进铁矿石、黄金、石油和天然气的人民币交易体系，为很多原材料出口国摆脱美元束缚提供了重要政策空间和交易平台。

此外，持有并使用人民币有助于推动与中国在大宗商品贸易、基础设施融资、产业园区建设、跨境电子商务，以及互联网、物联网等新型平台等方面的合作。

中新社记者：人民币与欧元、日元等其他国际货币相比，有什么独特优势？

李昕：一是数字货币正成为全球金融发展的大趋势，而中国央行的数字货币发展处于全球领先水平。

二是人民币相对欧元、日元等其他国际储备货币更加稳定。

三是中国不仅是制造业大国，同时也是潜在的消费大国，持有人民币更有助于促进对华贸易与投资的发展。

中新社记者：人民币国际化具体会体现在哪些方面？

李昕：人民币国际化具体体现在交易和持有两方面。

一般而言，持有主要体现在作为官方外汇储备的份额以及国际银行业负债中的占比。与2016年人民币加入SDR一揽子货币前相比，2022年两项指标均有所上升。在交易方面的指标一般包括债券融资、贸易融资及国际支付三方面。2022年，人民币债券占国际债券余额比重和占国际债券发行的比重也都有所上升；人民币贸易融资占全球比重同样有上升；在国际支付中的比重则小幅下降。

总的来看，近年来无论在国际交易还是在国际持有方面，人民币国际化进程都在稳步推进。然而不可否认，人民币在国际交易与国际持有方面的占比显著低于美元，依然存在较大提升空间。

中新社记者：人民币国际化水平提升对世界来说意味着什么？

李昕：人民币国际化水平提升对世界而言主要有三方面意义：

一是人民币国际使用有助于降低交易成本，稳定汇率预期，促进多边主义，是全球化发展的重要金融支撑；

二是提高人民币在贸易、国际收支等领域的结算，在一定程度上有助于加强全球金融安全；

三是中国经济高质量发展已成为全球经济的稳定锚，人民币国际化有利于促进中国高水平对外开放格局的形成，促进中国经济高质量发展。(完)

受访者简介：

李昕，海南师范大学经管学院党委书记，教授、博士生导师，清华大学五道口金融学院国际金融与经济研究中心(CIFER)兼职研究员。主要研究方向集中在全球价值链、人民币汇率、国际资本流动、人力资本等开放宏观经济学领域。在国内外核心期刊发表中英文论文四十余篇，主持国家自然科学基金等省部级课题四项，以第一作者出版中英文专著四部，研究成果先后获得张培刚发展经济学优秀成果奖、北京市哲学社会科学优秀成果奖、安子介国际贸易学论文奖、教育部高等学校科学研究优秀成果奖、商务部商务发展研究成果奖等省部级奖励，获评北京市优秀青年人才。

关键词：