动力煤市场价企稳，产业集中度不断攀升带来的惊喜

一、市场行情观点

1.操作建议

(资料图片)

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量成交的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

2.市场驱动力

在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加1-7月青海省全社会用电量同比增长9.90%；贵州首个“煤电联营”项目主体工程全面开工建设；华阳股份吨煤毛利实现微增至304元/吨；1-7月份煤炭产业集中度持续提升。迎峰度夏过后伴随迎峰度冬的临近安全生产与增产保供稳价要持续。

8月24日，纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数19天；截至8月18日沿海六大电厂合计库存1358万吨，日耗88.22万吨，可用天数15.3天；截至8月18日全国371家铁路直供电厂存煤可用天数25天以上；截至8月23日全国同调电厂存煤1.59亿吨可同天数为32天。截至6月16日全社会煤炭库存已高达2.1 亿吨；截至6月末全国电厂存煤2亿吨，可用天数30天；截至6月末，全国煤炭企业存煤6900万吨，同比增长11.4%，全国主要港口存煤7502万吨，同比增长17.8%；国内迎峰度夏电力供应保障有力，截至7月26日全国统调电厂存煤达到1.98亿吨的历史新高，可用天数26天。1月至5月，煤炭供应总量20.9亿吨，同比增长9.0%；而煤炭消费量约18.2亿吨，同比增长4.9%；发电供热用煤消费10.8亿吨，同比增长6.1%；煤炭供大于求2.7亿吨左右。

二、期货行情回顾

截至8月30日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。

截至8月29日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为873元/吨、815元/吨、711元/吨和615元/吨，较8月25日报价相比分别下跌0元/吨、0元/吨、2元/吨和2元/吨。

三、煤炭行业要闻

1.1-7月份煤炭产业集中度持续提升

8月30日我的钢铁信息显示：2023年7月，中国原煤产量为37754.2万吨，同比增长0.1%；1-7月累计产量267182.3万吨，同比增长3.6%。

1-7月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为224255.4万吨，占全国总产量的83.9%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州原煤产量累计同比分别增长4.7%、1.8%、0.8%、11.9%和8.6%。

2.华阳股份吨煤毛利实现微增至304元/吨

8月30日华阳股份发布数据信息显示：2023 年上半年公司实现营业收入154.13 亿元，同比下降18.81%；归母净利润30.12 亿元，同比下降9.38%；扣非归母净利润29.92 亿元，同比下降9.48%；基本每股收益0.83 元。分季度看，据Wind，2023 年Q2 公司实现营业收入70.33 亿元，同比下降27.86%；归母净利润12.85 亿元，同比下降36.42%；扣非归母净利润12.72 亿元，同比下降36.60%。

22023H1 煤炭业务量价均降，吨煤毛利仍实现微增：2023H1 公司煤炭业务实现营业收入135.26 亿元，占总营收87.76%，为第一大业务板块。据公司公告，2023H1 公司煤炭产量2152 万吨，同比-8.49%；煤炭销量2157 万吨，同比-9.10%；吨煤售价627 元/吨，同比-13.61%；吨煤成本323 元/吨，同比-23.76%；吨煤毛利304 元/吨，同比+0.67%。

3.贵州首个“煤电联营”项目主体工程全面开工建设

8月29日多彩贵州网信息显示：近日，国家电投贵州金元织金“上大压小”异地改建项目(2×660兆瓦)主厂房第一罐混凝土浇筑仪式举行，标志着贵州首个“煤电联营”项目主体工程全面开工建设。

作为贵州省重大工程之一，国家电投贵州金元织金“上大压小”异地改建项目(2×660兆瓦)计划总投资52.12亿元，按超低排放设计，同步建设烟气脱硫、脱硝装置，一次建成，项目采用世界首台660兆瓦超超临界“W”火焰锅炉，并引入新技术、新工艺，着力打造“西南领先、贵州一流”的高效清洁智慧电厂，项目计划于2025年实现双机达标投产。

投产后，项目年发电量约60亿千瓦时，产值约22亿元。同时，项目还配套新能源规划建设。

4.1-7月青海省全社会用电量同比增长9.90%

8月30日青海省能源局信息显示：1-7月，青海省全社会用电量579.9亿千瓦时，同比增长9.9%。

1-7月份，全省发电量574.3亿千瓦时，同比减少4.0%。其中，水电210.1亿千瓦时，同比减少20.6%；火电97.1亿千瓦时，同比增长14.8%；太阳能166.4亿千瓦时，同比增长9.2%；风电100.8亿千瓦时，同比增长4.4%。

7月份，省内电力用户市场化交易结算电量74.55亿千瓦时，同比增长8%；跨省跨区交易外送电量21.67亿千瓦时(含省间现货、短期实时、跨省调峰替发、网损及考核、备用市场电量2.52亿千瓦时)，同比减少22.82%；外购电量7.9亿千瓦时，同比减少24.1%。

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