氢能板块唯一一家,PSA制氢市占率全国第1,承接波兰焦炉气制氢项目

这是一家在气体分离、纯化应用领域位居世界前列的上市公司，目前，该企业变压吸附(PSA)技术制氢的市场占有率全国排名第一。

(资料图)

而凭借着在氢能源领域的强大竞争力，这家公司与波兰某研究院签署了战略合作协议，共同承建波煤集团焦煤制氢项目，该项目所制造的氢气将用于氢燃料电池汽车。

从2017年开始，该企业的历史净利润已经连续6年实现了大幅度的增长，并在2022年以11.65亿元的业绩创出了历史新高，该公司在这一年里发生了质的飞跃。

而在这家企业2022年的财报中，管理层对今年做的经营目标为实现营业收入93.2亿元，实现净利润11.88亿元。

这说明如果管理层制定的经营目标能实现的话，该公司今年的业绩将再次刷新历史的最高纪录。

目前，这家企业的股票在回撤了40%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股氢能源概念板块中，昊华科技(股票代码:600378)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，昊华科技的主营业务为高端氟材料、电子气体、高端化工材料及碳减排业务等。

该企业高端化工材料的收入占比为35.71%，高端氟材料的收入占比为22.33%，工程技术服务的收入占比为17.76%，贸易的收入占比为12.33%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，其生产的三氟化氮是电子特气中用量最大的品种，目前对三氟化氮需求拉动最大的是集成电路产业。

2022年全球电子信息相关产品的销售额从2021年的5,559亿美元增长了3.2%，达到了创纪录的5,735亿美元，并且中国依然是全球最大的集成电路市场。

这些数据均来自该企业的财报，也说明这家公司所从事的高端氟材料业务正处在行业风口中。

而在该企业的分红信息中翻译官还得知，这家公司自上市以来累计分红18次，总共派发现金14.68亿元。

并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重达到了30%。这个比例很高，说明管理层对股东十分负责。

上面看过了该企业的基本信息，下面我们再来分析一下这家公司的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，该企业的净利润为2.23亿元。到了2023年第一季度，这家公司的净利润就达到了2.28亿元，同比增长了2.37%。

而该企业目前的净利润，在A股氢能源概念板块205家上市公司中排名第50位。这个名次非常高，说明该企业的规模相对来说很大。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在报告期内这家企业净利润增长的主要原因是，氟材料及氢气销售速度的加快。

2022年第一季度，该公司产品原材料从进到库房到产成品离开库房的时间为67天，而现在只需要60天，销售速度加快了10%。

存货周转天数这个指标的下降，说明这家企业生产的产品目前十分畅销，这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下这家公司的现金流量表。

现金流量表

在现金流量表中我们来详细分析一下该企业的经营情况以及投资活动，先来看一下这家公司因经营活动产生的现金流量净额这个指标。

2023年第一季度，该企业的净利润为2.28亿元，但是同期这家公司因经营活动不但没收到现金净额，还付出了-4,974万元的费用，同比下降了95%。

如果光看这一个指标的话，有人或许会认为在报告期内该企业的销售并不是很健康。

但是翻译官通过进一步分析后发现，这家公司经营活动产生的现金净额出现负数的原因是，采购金额以及为职工支付薪酬的增长。

2023年第一季度，该企业购买商品支付的现金为13.85亿元，同比增长了59%。而为职工支付的现金则为5.03亿元，同比提高了9%。

因为翻译官发现同期这家公司回款的速度是加快的，这说明其销售很健康。所以该企业因为采购金额以及为职工支付现金的增长，而使经营活动产生的现金净额这个指标出现下降是可以接受的。

在本环节的最后，我们再来分析一下这家公司的投资活动。2023年第一季度，该企业购建固定资产、无形资产支付的现金为2.05亿元。

这个报表项目下记录的就是该公司为扩大产能所花的钱，而在报告期内这家企业的净利润只有2.28亿元，而管理层却舍得拿出2.05亿元进行扩产，这说明扩产的力度非常大。

因为要想使净利润出现增长就必须得扩大产能，所以管理层在今年第一季度做的事情正是为了2023年的经营目标所做的努力，这也说明管理层说话算话。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，这家公司经营活动和投资情况都非常健康。

上面看过了该企业的现金流量表，下面我们再来分析一下这家公司的资产负债表。

资产负债表

在该企业的资产负债表中翻译官发现，在报告期内这家公司的有息负债出现了大幅度的增长。

2023年第一季度，该企业的短期负债为6.22亿元，同比增长了51%。而长期负债则为14.28亿元，同比大幅提高了173%。

有息负债的大幅增长说明管理层要搞事情，而这些事情就是管理层为了实现今年的目标而作出的努力。

虽然在报告期内这家公司的有息负债出现了增长，但是同期该企业的货币资金却没怎么提高。

2023年第一季度，这家公司的货币资金为23.55亿元，同比只提高了2%。

货币资金就是该企业短期内能拿出的现金总额，而它没有怎么增长说明管理层把借到的钱都花出去了，那这些钱到底花在什么地方了呢，我们接着往下看。

在今年第一季度，翻译官发现这家公司的存货出现了增长，但增长的幅度却并不是很大。

2023年第一季度，该企业的存货为10.94亿元，同比只增长了3%。

在今年第一季度，这家公司产品的销售速度是加快的，同时公司采购原材料的金额也大幅提高了，所以存货的增长幅度不高，说明该企业的产能不够用了。

而产能不够用这个事实管理层在去年末就发现了，所以在报告期内进行了扩大产能。

2023年第一季度，这家公司的固定资产为38.55亿元，同比增长了28%。而在建工程则为11.05亿元，同比增长了2%。

在建工程就是正在建设的固定资产，而固定资产里主要包括了生产线、生产设备和厂房，所以固定资产涵盖了产能。

而在该企业2022年的财报中翻译官发现，这家公司的在建工程至少有20项以上，其中包括4600吨/年电子气体项目、2.6万吨/年高性能有机氟材料项目和大飞机型材建设项目等。

因为在2022年末该企业的在建项目并没有全部完工，所以在今年第一季度，这家公司的在建工程就是去年末这些项目的延续。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，由于行业风口加快了该企业氟化工产品的销售速度。

与此同时，管理层也扩大了生产，购进了更多的原材料，以及招聘了更多的员工。但是由于产能不够用，始终无法提高存货的数量。

而管理层也注意到这些问题，并且在去年末开始就进行了扩大产能。如果在今年未来的季度里，这些生产项目能投产的话，管理层势必会提高该企业存货的数量。

到那时再配合氟化工和氢能源的行业风口，市场也能消化掉该公司的新增产能的话，那么这家企业今年经营目标的实现将是大概率事件。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐昊华科技这只股票，也没有说昊华科技公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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