今年面板巨头们的财报有点好看

2023-08-31 21:24:42 来源：市界

随着一次长达四年的半导体面板行业大周期，终于在今年年初走到了尾声，以半导体显示为主营业务之一的TCL科技，其业绩和净利润也终于迎来红利拐点。

(资料图)

8月30日，在TCL科技刚刚发布的2023半年报中，可以看到除了面板、智屏等传统支柱型产业整体表现稳健之外，其财务想象力也在周期逆转后，开始被重新打开。

据财报显示：TCL科技上半年经营不断改善，实现营业收入 851.5 亿元，同比增长 0.7%。净利润达到23.9亿元，同比增长 24.1%，并实现归母净利润 3.4 亿元。

特别是进入二季度以来，受益于面板价格持续攀升，公司整体盈利大幅改善。公司LCD产能稳居全球前二，半导体显示业务第二季度营业收入环比增长34.9%，净利润也环比一季度减亏 21.5 亿。

而格外值得关注的是，经过不断地探索、变革、转型，TCL科技已经从曾经的半导体面板巨头，发展为以半导体显示、新能源光伏为核心的产业布局，并在泛半导体领域实现“0-1-N”跨越式发展的硬核科技公司。

其不断被放大的边际效应，以及经营壁垒的构建，越来越多地是在依靠技术创新构筑。

据财报显示，2023年上半年，TCL科技研发投入54.7亿元，同比增长 4.1%。在半导体显示业务里，在超高清、高刷新以及超大尺寸、柔性显示等领域形成了技术领先优势。

在代表了TCL科技核心支柱产业的面板、智屏领域，依托于TCL华星（TCL科技旗下半导体显示实体）这家全球半导体显示龙头，TCL 华星不仅过去一年用大尺寸高端产品巩固了电视面板的龙头地位，在全尺寸面板层面也继续保持了领跑优势，已成为当之无愧的国内显示领域自主建线先锋。

在技术和生态层面，TCL科技更已在基础材料、显示材料等核心技术生态层面展开了前沿布局。公司旗下广东聚华的“国家印刷及柔性显示创新中心”，已是我国显示领域唯一的一家国家级创新中心。

此外，在以TCL华星旗下的大尺寸面板优势明显，从而带来估值修复之外，随着新能源汽车、电竞等中尺寸面板市场空间的打开，TCL科技的全尺寸经营布局，正在给企业带来新的增长空间。

而在新能源光伏等新兴业务上，由TCL科技持股的TCL中环不仅继续发挥着“安全垫”作用，更是在双碳背景下展现出了极大的增长潜力，目前已成长为TCL科技的第二条明确增长曲线，并在大尺寸、薄片化、细线化、叠瓦等技术工艺领域持续引领着行业迭代。

接下来，随着显示行业加速重构，旧有产能继续出清，TCL科技的价值势必将进一步得到关注与重估。

财报中，TCL科技也表示出对未来的坚定决心：公司将继续落实“经营提质增效，锻长板补短板，创新驱动发展，加快全球布局”的经营策略，实现可持续的高质量发展，迈向全球领先。

面板周期重回上行

在国内的高科技行业，一直有着“面板周期”的说法。作为一个颇为特殊的赛道，“半导体显示”由于产线投资成本巨大、产能释放集中，一轮产能扩张往往会带来一轮价格下行——而随着产能出清和技术革新，行业利润又会随着时间的推移提升。

因此每隔三到四年，面板行业便会经历一次周期轮回，行业玩家的利润水平也随之波动。

受上述因素影响，面板行业既是一个比拼技术的行业，更是一个比拼“耐力”的行业。

在一次又一次的大周期轮换中，不少曾经的巨头黯然退场。最终，只有能在行业下行期保持技术领先，坚持产能规模投入，不被挤下牌桌的玩家，才有机会在下一个周期来临时收获利润。

2019年，面板行业的又一个大周期开启，液晶面板价格走出了长达两年的上行期，并于2021年下半年到达顶峰。

此后随着面板产能不断提升，尤其是LCD产能的集中释放，液晶面板价格开始下跌。2022年，随着显示产品价格跌至历史低位，据群智咨询预计，当年面板行业产值下滑了约27%。

但TCL科技作为最头部的玩家之一，每当面临行业下行期，其实也是在给予这名长跑者占领市场的机会。

过去一年多时间里，虽然面板价格出现波动，但以TCL华星为代表的中国厂商市占率仍在稳步提升。数据显示，2022年大陆厂商TV面板行业市场份额已高达70%。其中TCL华星稳居全球第二，并在大尺寸面板方面持续保持了行业领先。

▲（图源/视觉中国）

据财报数据显示，今年上半年TCL华星营收中近60%来自大尺寸业务，公司 55 吋（英寸简写，常用于面板尺寸）及以上尺寸产品面积占比提升至 78%，55 吋和 75 吋产品份额全球第一，65 吋产品份额全球第二，无影屏和 120HZ 等高端电视面板市场份额稳居全球第一。在交互白板、数字标牌、拼接屏等商用市场，TCL华星的市场份额也位居全球前列。

特别是在今年上半年，全球显示终端的需求开始回暖，主流面板的价格逐步提升，TCL科技的业绩也迎来了抬头之日。而TCL华星最具优势的大尺寸电视平板，正是这一轮价格上行的主力。

据集邦咨询调研数据显示，截至8月下旬，32/43/55/65吋电视面板均价分别为38/66/125/168 美元/片，距年初至今涨幅达到26.7%/26.9%/50.6%/52.7%，大尺寸面板涨幅更大。

8月29日， TCL智能终端业务又正式发布了115吋X11G Max领曜QD-Mini LED电视，这是目前全球最大尺寸的QD-Mini LED电视，并是全球第一台20000+级分区QD-Mini LED电视。

该电视面板基于TCL华星超大屏幕生产线G11代线以及超大面板设计工艺打造，第一次将行业内Mini LED电视的尺寸从98吋提升至115吋。

此外，下游电视终端的回暖，也同步带动了TCL半导体显示业务的营收和利润不断改善。

据奥维睿沃信息显示：今年6月份，全球电视平板出货量首次实现同环比双增。另据集邦咨询预估，二季度全球电视出货量将季增7.5%，年增2%；第三季作为旺季备货高峰，预估电视出货量将继续实现季增13.5%。

华西证券指出，随着面板行业将进入第四轮大周期，有望迎来市场表现较大地上涨。下游不断的利好消息，也将刺激市场给出积极反馈。今年下半年，TCL与面板友商们，可能将真正迎来业绩的兑现。

据TCL科技财报显示，截止第二季度，公司半导体显示业务已恢复单月整体盈利，下半年随着面板价格继续上涨，TCL半导体显示业务的盈利能力还将持续优化。

第二曲线业务陡峭增长

实际上，过去十几年间，对TCL科技来说，大周期波动已不陌生。在行业大周期下行时押注产能规模和市占率，待到周期上行借此收获业绩果实，已经成为TCL科技业务发展壮大的重要经验。

在最近的几次周期性大轮回中，虽然TCL华星的业绩曾面临波动，但其市场地位反而得到了进一步稳固。

不过，当下的面板周期与过往的最大不同之处在于：随着电视行业的增长红利消退，如今面板巨头都在寻求产能的多样化，不断优化产品组合实现进一步的竞争力。在此过程中，TCL华星一面在大尺寸面板方面持续提升高端化产品比重，不断完善中尺寸产品布局；也在进一步改善小尺寸经营效率，朝着全尺寸显示龙头的道路上不断迈进。

例如在中尺寸方面，此前一度并非TCL华星所擅长。但如今基于产能不断优化，在中尺寸产品应用方面，TCL华星业务收入占比快速提升，达到21%。并已经站稳了电竞显示器市场份额全球第一，实现了LTPS 笔电出货量全球第二，LTPS 平板出货量全球第一。

▲（全球首款高屏占比超轻薄柔性OLED中尺寸屏）

而为了进一步扩充中尺寸产能，TCL华星定位中尺寸的t9产线已经成功点亮，6 代 LTPS 产线扩产项目也正在加速推进，投产后 LTPS 整体产能规模及综合竞争力将实现全球第一，公司中尺寸业务战略将进一步突破。

在小尺寸方面，虽然手机行业目前依旧疲软，但TCL华星凭借在柔性屏方面的差异化技术，也在持续获取折叠屏手机的增量市场，并拓展了VR/AR等全新的小尺寸市场增量。其中，柔性 OLED 折叠、屏下摄像、LTPO、窄边框等新技术的顺利开发，让TCL华星的产品更加多样化，匹配了更多用户需求。

此外，TCL华星如今还在加速布局下一代Mini LED、Micro LED、柔性OLED、印刷OLED等新型显示技术，发力高端显示应用领域。作为全球首家实现Mini LED TV量产的显示企业，TCL华星很早便投入到Mini LED技术的研发，具备入局早、量产快的先发优势。

因此，虽然在商业浪潮中，行业的下行周期从来难以避免，而TCL科技每次都能将其转化为积蓄力量，蓄势待发的机会。

如今，当行业重新迎来拐点，凭借着技术和产品的抢先布局，TCL科技的半导体显示业务不仅快速扭亏为盈，集团业绩的想象力也被顺势打开。

在半导体显示之外，TCL科技2020年收购中环集团，布局新能源光伏赛道，不仅让企业能够更平稳度过面板周期，同时也是在双碳背景下的一次重大押注。

得益于新能源光伏产业的高速增长，加之TCL中环在技术和产品方面的领先，该赛道正在成为TCL科技显著的第二条增长曲线。

8月28日晚间，TCL中环发布了半年报，其业绩数据延续了高增长态势。2023年上半年，TCL中环实现营业收入348.98亿元，同比增长10.09%；归母净利润45.36亿元，同比增长55.50%。在产品方面，TCL中环2023年上半年实现了总产能165GW，继续保持了晶体晶片总产能和硅片外销全行业双第一的市场地位。

▲（图源/视觉中国）

此外，特别值得注意的是，TCL中环还是目前全球市占率最高的“N型硅片”供应商。整体出货量超52GW，同比增长55%，全球市占率接近24%。

当下，光伏行业最显著的特点便是行业处于新旧技术转型的过渡期。2022年，被称为“N型技术商业化的元年”，N型电池转化效率高、低衰减、高双面率、成本更优等优势已获得行业共识。

据中国光伏协会统计数据显示：2022年，P型单晶硅片与N型单晶硅片合计市场占比约97.5%，其中P型单晶硅片市占率为87.5%，N型单晶硅片市占率上升至10%，预计2023年全年N型单晶硅片的市占率将提升至30%，2025年或将超过50%。

而据TCL中环高层人士在公开场合表示，公司10年前便开始了N型硅片的研发工作。

特别是依托于工业4.0生产体系支撑，TCL中环开发了“Deep Blue”+AI学习模型，实现了产品生命周期价值链全流程数字化管理，晶体环节劳动生产率同比提升78%、晶片环节劳动生产率同比提升48%，部分环节已实现了黑灯工厂。

凡此种种，TCL中环已在N型硅片领域获得显著的先发优势，定价权正在巩固，接下来其带给TCL科技的势能也必将加快爆发。

押注新机遇

过去十几年，几乎每一次面板行业的大周期来临，都会同时伴随着新技术的诞生与普及。

例如在2006年到2011年的面板上升周期里，液晶电视同时完成了普及。2012至2015年的上升周期，则主要受益于智能手机、平板电脑等中小尺寸终端的增长。2016至2019年上升周期，主要由于三星、LG等厂商收缩了LCD产能。而2020年至2022年的上升周期，则更多源于居家办公、网课和娱乐等宅经济需求的爆发。

下一个增长的机会在哪里？对此，TCL科技也做出了自己的判断，例如车载市场，就被TCL科技视为下一个可能爆发的增量市场。

“我相信在不远的将来，车载业务也将会成为TCL华星在中尺寸领域重要的一个增长点，TCL华星希望以最快的速度成为行业领导者之一，看能不能有机会挑战 20%的市场份额。”上个月接受媒体采访时，TCL华星CEO赵军表示。

最近几年，新能源汽车的加速普及，正在带来全新的智能化需求，车载屏幕需求也因此迎来井喷。

据Canalys数据显示，2023年第一季度，中国市场搭载10吋及以上显示屏的广义新能源乘用车批发量为119.7万辆，占比达90%；其中12-15.9吋显示屏占比最高，合计占比为74.1%。

在电气化、智能化的浪潮下，大屏交互如今已经成为新能源汽车的标配。

据媒体统计，目前在中国新能源乘用车销量前10品牌中（市场占有率达70.6%），只有主打低价的五菱汽车，以及比亚迪和奇瑞部分入门款车型采用了无屏方案，如今大部分十万元级别的汽车，都在加速普及大屏。

车载大屏的普及，也直接推动了相关显示屏的需求大幅增长。据TrendForce集邦咨询研究报告显示，预期2023年车用面板出货数量将突破2亿片，达2.05亿片的水平，年增长率达5.1%。

▲（TCL华星研发的12.3"+35.6"Pillar-to-Pillar车载联屏）

在车载市场，TCL华星的动作也非常快，TCL华星CEO赵军7月在接受媒体采访时提到：TCL华星车载主流产品预计将于今年Q4上市，在高端产品方面，TCL华星正在进行OLED车载产品的开发，Mini LED将会是车载技术的重要发展趋势。

据了解，目前TCL华星已与中国区排名前五的Tier1（车厂一级供应商）厂商均有深入合作。其车用产品已应用于比亚迪、吉利、上汽等国产汽车品牌，同时，华星也在积极开拓国外客户，如为奔驰新能源汽车定制车载显示屏。

今年5月，在德赛西威“多元共生筑梦共赢”2023年合作伙伴大会上，TCL华星荣获德赛西威“最佳合作伙伴”奖，数据显示，今年第一季度，德赛西威以26.3%的出货占比成为TCL华星车载面板出货总量的最大客户。

去年十月，梅赛德斯-奔驰的新车Vision EQXX，搭载了TCL华星合作研发的全球第一款横贯整个A柱曲面车载显示屏，这款屏幕带有车载行业最高的8K分辨率，并采用了TCL华星当时最先进的Mini LED技术。