东曜药业-B(01875)中报——营收保持三位数增长

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智通财经获悉，8月14日，东曜药业-B(01875)公布2023年中期业绩，上半年总收入为人民币3.28亿元，同比增长80%，若剔除2022年上半年授权金收入影响，收入同比增长率达147% ；盈利能力持续提升，经调整EBITDA为1,350万元，同比增长13%；剔除上年同期授权金影响后，同比增长136% ；经营活动现金净额持续正向，上半年经营活动净现金流为人民币6241万元，同比增长116%。

资料显示，东曜药业于2021年起全面转型CDMO业务，聚焦于单抗、ADC等生物药CDMO业务领域，目前已形成抗体产能2万升并搭建了“一地化Ÿ端到端”集单抗和ADC于一体的商业化生产平台，同时公司是长三角地区唯一具备ADC研发全流程、生产全覆盖过程中提供一地化·端到端的服务能力的生物药CDMO公司。上半年，东曜药业产品销售收入为约2.78亿元，同比增长167%，主要来自核心产品贝伐珠单抗注射液朴欣汀®销量持续攀升；CDMO/CMO业务收入达人民币4654万元，同比增长105%，新增项目预期在下半年为该集团贡献更多收入。

CDMO业务方面，东曜药业商务拓展策略成效显着。上半年，公司客户数量同比翻倍，新增项目20个，15个为ADC项目，截至期末在手项目45个，同比增长96%， 其中ADC 28个，占比达62%。

此外，未完成订单亦持续推动公司未来收入。截至2023年6月30日，东曜药业未完成订单总额增长至12.1亿元，业绩增长势头强劲。ADC CDMO产业平台差异化优势获得客户高度认可，截至2023年6月30日，三年内未完成订单增长至4.8亿元，强化近期收入预期增长。值得一提的是，区别于其他ADC CDMO公司，东曜药业未完成潜在里程碑付款订单均为pre-BLA（上市前临床申报）项目，订单转化收入概率高，为未来业务规模提供有力保障。

上半年东曜药业已达成数项ADC CDMO长期项目合作，先后与诗健生物、乐普生物、智核生物和博锐生物等战略伙伴达成ADC药物、放射性核素偶联药物（RDC）及其他更广泛的生物偶联药物领域的全方位合作。产线方面，东曜药业建成国内规模最大的ADC商业化生产线。上半年，东曜药业国内规模最大的ADC制剂商业化生产线建成并投入使用，可生产2R-50R规格的ADC冻干产品，最快运行速度200瓶/分钟。同时，第二条、第三条ADC原液商业化生产线建成，单线规模可达5kg/批。

据了解，东曜药业与糖岭生物达成合作，共同开发DisacLinkTMADC糖定点偶联技术平台，打造全球最具应用价值的定点偶联技术，赋能ADC创新药加速发展。不仅东曜，国外CDMO巨头Lonza，也将目标瞄准ADC偶联技术。2023年6月1日，CDMO巨头Lonza宣布以1.6亿欧元收购Synaffix，据统计，Synaffix核心定点偶联技术平台对外授权累计高达47.5亿美元，以进一步增强ADC领域的服务能力。

眼下国内外药企融资时普遍面临着不同阶段的困难与挑战，也促使各大药企将钱用在刀刃上。许多企业已经停止了CMC方面的建设与资金的投入，资源聚焦在项目研发本身，从而选择将CMC部分进行委外。不同于小分子药物、单抗，ADC药物的生产过程存在着更高的技术壁垒，需要严格遵守各个环节的技术、工艺和场地合规要求。为了减轻与ADC生产相关的挑战，70%-80%的开发企业倾向于将ADC的生产外包给CDMO公司。由此可见，ADC CDMO市场蕴含巨大潜力。

国内药企例如迈百瑞、药明合联等也敏锐的发现了此市场机遇，纷纷将其旗下ADC CDMO公司分拆上市，进一步扩大其资本市场影响力。东曜药业作为早期ADC药物研发企业之一，早在2019年就已经在香港交易所主板上市，并成功转型ADC CDMO取得亮眼的成绩且持续加码。

眼下，我国能够顺利开展ADC CDMO业务企业仅有东曜药业-B(01875)，以及药明生物(02269)合资公司药明合联、荣昌生物-B(09995)子公司迈百瑞等屈指可数的几家公司。从这三家在资本市场的表现来看，东曜药业市值均低于药明合联及迈百瑞目前估值，有巨大的潜在增长空间。

展望下半年，东曜药业继续聚焦ADC CDMO，持续扩大客户数量及项目储备池；积极开拓更具创新的XDC，AXC及其他更广阔的偶联药物领域；最后，积极拓展海外业务，深度了解国际市场需求，以期打开国际市场。

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