汛期下半场 水电企业如何蹚过业绩浅水区？

汛期对于水力发电企业来说，是发电的黄金期，直接带动水电项目的业绩提升。但是从多家公司披露的半年报来看，上半年多地来水情况不及预期，影响水上发电量。

截至8月22日，21家水电上市公司中，11家已公布半年度业绩（含预告），黔源电力等9家企业上半年业绩预减或亏损，其中，今年以来水电站流域来水量偏枯是影响业绩的主要因素。

巨丰投顾于晓明介绍，汛期通常指的是雨季期间，特指江河湖泊水位上涨，水流湍急的时期。在我国，汛期一般从每年的5月份到9月份，以7月份和8月份为主要时期。而随着汛期进入下半场，意味着雨季即将结束，水位逐渐回落，水流逐渐平缓。对于水电企业来说，这意味着水位和水流将趋于稳定，发电设备的利用率也将得到提升。

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上半年多地汛期水力不够

“我国南方流域的汛期主要集中在‘七下八上’，也就是七月下旬和八月上旬。今年的降水与往年的降水分布不同，夏季降水北部明显较多，而南方则持续处于副热带高压气候影响，导致降水减少。所以降水呈现北多南少的局面。”职业投资人程宇向记者如是说。

以长江为例，气象数据显示，今年7月份，长江流域总降水量较多年均值偏少21.9%，其中长江上游降水量128.4mm，偏少22.6%，中下游降水量142.9mm，偏少21.2%。

川投能源董秘办工作人员称，今年五、六月份的时候，来水相较去年的确出现汛期偏枯情况。

多家水电企业的经营数据也同样显示出偏枯情况。

黔源电力半年度业绩预告显示，公司上半年扣非净利润比上年同期下降88%-91%，主要原因为：公司2023年上半年来水较上年同期偏枯69.8%，较多年平均来水偏枯61.7%，公司上半年发电量为22亿千瓦时，同比下降59.00%，使发电收入及发电利润减少。

主营水力发电业务的韶能股份也受到辖区干旱影响，公司水电企业上半年售电收入、利润总额分别同比下降33.70%、54.92%。公司在半年报中表示：“报告期内，公司水电站所在地区连续多月干旱，降雨量、来水量同比大幅下降，且降雨集中在3月下旬、6月下旬，未能充分发挥入库水量利用率，导致水电业务实现的售电收入、利润总额均同比大幅下降。”

不过，全球最大的水电上市公司长江电力，在今年二季度投资者沟通情况中分析称，极端旱涝都是有周期性发生概率的，总体来看长江流域降水仍处于增多趋势中，暂时无明显科学证据支持长江流域后续降水逐渐偏枯或降雨带北移的说法。

IPG中国首席经济学家柏文喜表示，根据过去的汛期情况来看，各主要流域的来水和降雨呈现出不稳定的特点。来水情况因季节而异，有时会受到降雨量少或者干旱的影响，导致来水量减少。

国家能源局8月17日公布的数据显示，1-7月份，全国发电设备累计平均利用2079小时，比上年同期减少54小时。其中，水电1578小时，比上年同期减少523小时。

汛期浅水如何蹚过

8月15日10时，三峡集团所属金沙江下游乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝四座梯级电站共54台大型水轮发电机组实现今年首次全开运行，当日梯级电站高峰出力超6000万千瓦，创历史新高。

长江电力对此发布消息称，上述四座电站，与三峡和葛洲坝电站共同构成世界最大清洁能源走廊。其安装的水轮发电机组总数达110台，总装机容量达7169.5万千瓦，年平均发电量约3000亿千瓦时，可满足超3亿人一年用电需求。

虽然行业多数企业直言所在流域汛期受偏枯影响，但与长江水电一样，已有多家企业正尝试依靠新增水电产能或其他能源产能投产等不同策略来弥补枯水带来的影响。

比如甘肃能源，受益于公司在建风电光伏项目陆续投产发电，以及原有已发电项目结算电价有所上涨，公司上半年扣非净利润比上年同期增长67.53%至2.43亿元。业绩承压下，黔源电力近期也正在开展贵州省光马混合式抽水蓄能电站建设的可行性研究，若该电站建成，将提高电力系统调峰、紧急事故备用能力，保障电力系统安全稳定运行。

除了自建产能以外，同时也有“天赐良机”。川投能源工作人员谈及业绩不错的重要原因，即今年1-4月份的枯水期来水情况出乎意料，枯水期电价普遍高于丰水期电价，因此效益明显改善。实际上，在幸运的背后，该工作人员同时表示，公司自主水电站安全性高、稳定性强，近几年来“非计划停运”指标一直为零，设备从来没有“非停”过，意味着设备随时运转，没有出现问题因而导致弃水。

中国环保产业研究院总经理肖海燕在接受《证券日报》记者采访时表示，遇到汛期偏枯的情况，企业可以通过监测水质、调整处理参数、增加储存容量等方式应对来水波动。同时，可以增加污水处理系统的储存容量，以应对进水水质波动引起的处理负荷变化。最后，企业应当制定应急处理措施和加强与供水单位的合作，及时了解供水计划、水质变化等信息，以便提前做好调整准备。

迎接下半场汛期尾声

随着9月份临近，今年留给水电企业的“汛期时间”也不多了。

程宇表示，在进入秋季以后，南方降水开始出现持续增多的走势，下半年南方发电企业发电量有望逐步上升。

据8月21日气象数据显示，金沙江来水持续上涨，上游多站流量超历史记录，长江上游及汉江上游将发生明显涨水过程。而未来一周（8月21日至8月27日），金沙江、汉江、长江多地流域将出现中到大雨，局地将可能出现暴雨。这可以直接带动水电企业发电量的提升，在汛期“下半场”无疑是天赐的业绩利好。

华福证券8月21日发布的研报也认为，汛期水电出力有所好转，降幅收窄。受来水偏枯影响水电利用小时数下滑，预计汛期迎来好转可能性较大。国盛证券也表示，水电运营商Q3环同比改善可能性较大，水电业绩边际修复可期。

一些水电企业也看好整年表现。长江电力也于近期公开表示，2023年是首次完整开展“六库联调”的年份，联合调度效果将逐步展现。一季度受益乌东德、白鹤滩电站的加入，联合调度增发电量达15亿千瓦时，预计全年通过“六库联调”可实现增发电量60-70亿千瓦时。

而对于接下来的汛期“收尾”工作，川投能源董秘办工作人员表示，会积极做到不弃水，每度电做到应发尽发，同时充分做好安全工作和下一步研判。

韶能股份等企业也表示，将密切关注雨水情变化，紧密协调上游水库等单位，做好水情联动调度，最大限度提升水能的利用率。

（文章来源：证券日报）

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