经济洞察（第18期）｜生产端高频数据表现趋稳，钢材、农产品价格回升

本期观察

(资料图)

近日，8月PMI数据公布。8月制造业PMI指数延续回升至49.7%（前值49.3%），回升的主因源于生产端和需求端的同步改善，其中需求端新订单指数重回扩张区间、较上月回升0.7个百分点至50.2%，指向国内市场需求持续回暖，新出口订单指数止跌、较7月回升0.4个百分点至46.7%，或指向外需压力有缓和迹象，但外需的边际修复情况仍弱于内需。8月服务业商务活动指数较上月下降1.0个百分点至50.5%，分行业来看，暑期消费对服务业增长的拉动作用依然较为明显，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理、文化体育娱乐等行业商务活动指数连续两个月位于55.0%以上较高景气区间。进一步结合8月高频数据表现来看，8月需求端修复仍在持续。

整体来看，8月30城地产整体销售进一步走弱、但环比降幅有所收窄，仍不及2019年同期水平；二手房方面，二手房挂牌量在月末明显冲高、挂牌价在月内持续微降。随着一线城市陆续宣布落地“认房不认贷”政策，在8月最后一周，30城商品房成交环比增加、分能级城市挂牌量也普遍上涨，往前看，随着二线和三四线城市的陆续跟进适时调整地产政策，部分改善性住房需求换购成本有望降低，市场预期或有所提振，地产市场热度的持续性仍需继续观察。8月建筑钢材需求有所改善，建筑钢材主流贸易商成交量较上月提升了5.7%，较去年同期下降1.8%、降幅有所收窄，主要钢材制品价格波幅较小，其中螺纹钢价格较7月小幅回落；水泥价格持续探底，较上月均值水平下降3.6%。8月玻璃价格整体较上月有所上涨、但仍不及6月平均价格，整体库存水平较上月回落了14.7%、回落幅度有所扩大，或指向地产竣工端整体仍较为稳定。

消费方面，8月车市同比表现走强，乘用车零售较上月增长7%；电影票房表现和观影人次较上月有所下降，但整体热度仍高于去年同期；8月居民出行热度仍在持续，全国地铁客运量周均水平较上月小幅下降1.1%，但仍好于2019年及2022年同期水平。出口方面，8月BDI指数均值水平较7月上升了10.5%，国内集装箱出口运价指数仍处于相对低位水平。

8月制造业PMI生产指数上升1.7个百分点至51.9%，制造业生产活动有所加快。高频数据也显示，生产端表现趋稳。8月货运流量连续3周上涨，月末货运流量受部分地区台风天气影响有所回落，但整体较上月进一步抬升了1.4%、同比增幅也有所扩大；六大发电集团日均耗煤量在8月上旬高位波动，进入下旬，随着多数地区降雨增加、气温有所回落，日均耗煤量出现季节性回落特征；8月汽车生产节奏相对稳定，汽车轮胎全钢胎及半钢胎开工率周均值分别较上月提升了0.4、0.6个百分点；高炉开工率周均水平较7月微微抬升，好于2019年及2022年同期水平，化工方面，8月中国轻纺城月合计成交量有所改善、较上月上涨了9.4%，下游江浙织机及涤纶长丝开工率保持稳定。

物价方面，8月农产品价格指数整体呈上行态势，猪价月内震荡，整体较7月平均上涨了17.5%、回升幅度相对明显，蔬果走势出现分化，蔬菜价格持续回升、而水果价格呈下行态势；原油价格温和上涨，8月Brent和WTI原油现货价当月均值分别较上月上涨了6.7%和8.0%。值得关注的是，随着制造业生产和市场需求改善，8月采购量指数较上月上升1.0个百分点至50.5%的扩张区间，企业采购意愿增强，8月PMI相关价格指数也延续上行，主要原材料购进价格指数较上月抬升4.1个百分点回升至56.5%，出厂价格指数则持续升至52.0%、重返扩张区间，制造业市场价格总体水平有所回升，结合高频数据来看，8月南华期货工业品指数、大宗商品价格总指数整体呈上行趋势，或指向8月PPI降幅将有所改善。

高频数据跟踪

1. 需求端

二手房挂牌量涨幅明显。9月 3日当周，30城商品房成交面积较上周（指8月27日当周，下同）上升9.7%至253.9万平方米，一线、三线城市环周增速回正，二线城市增幅有所收窄；整体来看，8月新房成交面积继续走弱，但环比降幅收窄较为明显、较7月下降了3.2%（前值-28.1%），为2019年同期水平的66.4%。二手房方面，全国二手房挂牌量指数上涨18.0%至39.4点，分能级城市挂牌量普遍上涨，其中一线、四线城市涨幅较为明显，全国二手房挂牌价指数微降。8月全国二手房出售挂牌量较上月有所增长、挂牌价指数仍延续下降趋势。土地成交市场整体表现仍然偏弱。

汽车销售整体好于上月、8月居民出行热度相对走弱。8月1-31日乘用车市场零售190.2万辆，同比增长2%，环比增长7%。9月3日当周，义乌小商品价格指数较上周小幅回落至100.9、略低于至7月末水平，8月周均水平与上月基本持平；电影票房和观影人次均延续回落、且环比降幅进一步扩大，或与学生陆续返校、暑期结束有关，观影热度有所走弱。8月暑期档电影集中上映，观影选择更为多元化，票房表现和观影人次均较上月有所走弱，但整体热度仍高于去年同期；出行方面，9月3日当周，台风影响华南地区、多地出现降雨天气，居民出行受到较大影响，全国地铁客运量周合计值延续回落、环比降幅扩大至6.6%，整体来看，8月居民出行表现略弱于7月,但仍明显好于2019年及2022年同期。

钢材价格普遍回升。9月3日当周，建筑钢材主流贸易商周成交量环周降幅明显扩大、较上周下降5.0%，8月整体成交量较7月上涨5.7%，较去年同期下降1.8%、降幅有所收窄，整体成交情况好于上月；库存方面，主要钢材品种社会库存较上周下降0.6%至1191.07万吨，其中螺纹钢社会库存水平下降1.3%、总库存水平下降1.1%，整体去库速度有所放缓；主要钢材制品价格普遍回升，9月3日当周，螺纹钢、线材、热轧、冷轧及中板价格分别较8月27日当周变化了0.6%、0.8%、0.6%、0.5%和-0.2%。8月螺纹钢价格进一步回落，8月均值水平较上月下降1.6%、同比降幅也有所扩大。

水泥发运率升至年内高点，玻璃价格小幅下降。9月3日当周，水泥发运率抬升至48.5%，为今年以来的高位水平，水泥库容比微微降至72.8%，9月4日，水泥价格指数进一步下探至143.03点，整体来看，8月水泥价格指数较上月均值水平下降3.6%、降幅已有所收窄；9月3日当周，浮法玻璃市场均价环周增速由正转负、较上周小幅下降0.9%至2014元/吨，8月玻璃价格整体较上月有所上涨、但仍不及6月平均价格，而企业库存水平较上周上升了3.3%至4428.1万重箱，8月整体库存水平较上月回落了14.7%、回落幅度有所扩大，或指向去库速度有所加快。

集装箱分航线运价指数延续分化。9月3日当周，CCFI指数微降，同期SCFI指数环周增速由负转正、较上周上升2.0%至1033.7点。分航线运价指数中，澳新、波红航线维持正向增速，东南亚、韩国、美东、南非航线环周增速由负转正，其中，东南亚航线增幅扩大了6.3个百分点，而美西、日本及南美航线环周增速再度转负。8月BDI指数均值水平较7月上升了10.5%、低于去年同期水平。

2. 生产端

货运流量小幅回落。9月3日当周，全国公路货运周指数为113.2，环比下跌1.1%，同比上涨2.2%，共有17个省级地区公路货运流量环比上涨。北京公路货运流量同比跌幅收窄，受台风影响，广州深圳同比跌幅拉大；环比来看，深圳受台风影响、全市生产交通受阻，环比下跌4.2%、跌幅最大。整体来看，8月货运流量继续抬升，明显好于去年同期水平。

日均耗煤量降幅扩大，汽车生产基本持平。高温天气影响减弱，9月3日当周，六大发电集团日均耗煤量继续季节性回落、环周降幅进一步扩大，上周下降10.6%至75.6万吨，煤炭库存可用天数则回升至18.8天；汽车方面，9月3日当周，汽车轮胎全钢胎及半钢胎开工率与上周基本持平，高于去年同期、生产情况相对稳定。

螺纹钢产量回落、化工生产相对稳定。9月3日当周，高炉开工率微微抬升至84.1%，8月周均水平较7月抬升了0.1个百分点，好于2019年、2022年同期水平。螺纹钢建材钢厂开工率小幅回升至45.9%，螺纹钢周产量继续回落、较上周下降1.8%至258.7万吨；热轧、中厚板钢厂开工率与上周持平，线材钢厂开工率较上周下降2.3个百分点，而冷轧板钢厂开工率上升2.1个百分点。化工方面，9月3日当周，中国轻纺城周合计成交量回落相对明显、较上周下降6.0%至2875万米，8月合计成交量较上月上升了9.4%（前值-13.5%），成交情况有所改善；9月3日当周，下游江浙地区涤纶长丝开工率与上周基本持平，织机开工率进一步抬升至64.6%，上游PTA和纯碱开工率均较上周有所小幅回落，聚酯切片开工率微降至81.3%。

3. 物价水平

农产品价格续升。9月6日，农产品批发价格200指数为122.1，较8月30日上升0.5%；猪肉价格微降0.5%至22.4元/公斤，牛肉、羊肉平均批发价均小幅回升，鸡蛋价格上升0.3%至11.6元/公斤。果蔬价格延续分化，28种重点监测蔬菜价格和7种重点监测水果价格分别变化0.6%和-1.5%至5.25元/公斤、6.79元/公斤。整体来看，8月猪肉价格较7月平均上涨了17.5%，回升幅度相对明显。

原油价格涨幅明显。9月3日当周，CRB指数、南华期货工业品指数、大宗商品价格总指数分别较上周上升0.4%、2.7%和0.7%，除钢铁类指数外，能源、矿产及有色金属类大宗商品价格指数均有不同程度的上升、但增幅均有所收窄；原油价格涨幅相对明显，9月6日，Brent和WTI原油现货价分别较8月30日上升6.0%和6.8%至90.0美元/桶、86.7美元/桶；铜铝价格微涨，9月5日，LME铜和铝现货结算价分别较8月29日上升0.7%和0.9%至8430.0美元/吨、2136.5美元/吨。

出品：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心

统筹：周上祺

主笔：陈勇杰，申美怡

编辑：周上祺

注：本期分析涉及数据除特殊说明以外，均来自各渠道公开数据、粤港澳大湾区（广东）财经数据中心及合作供应商。

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