需求不振价格承压 “水泥茅”上半年增收不增利 后市仍以谨慎乐观为主

8月21日晚间，富有“水泥茅”之称的海螺水泥（600585）(600585.SH)披露半年报，上半年公司实现营业收入654.36亿元，同比增长16.28%；归属于上市公司股东的净利润64.68亿元，同比下降34.26%。对于上半年增收不增利的情况，海螺水泥称是受销售价格下滑影响，今年上半年水泥市场需求不振，整体呈现低迷态势。对于后市情况，业内更多持以谨慎乐观态度。业内分析认为，房地产市场能否逐步企稳，关系到水泥能否实现需求改善。

水泥企业业绩集体滑坡 “水泥茅”上半年增收不增利

受水泥价格持续走低影响，多数水泥企业上半年业绩均出现滑坡现象。从已披露业绩的水泥企业祁连山（600720）(600720.SH)、福建水泥（600802）(600802.SH)、海螺水泥等企业可以看到，除福建水泥净利润亏损之外，祁连山和海螺水泥等司的净利润也都出现不同程度的下滑。

(资料图片)

其中福建水泥上半年净亏损1.33亿元，祁连山上半年实现营业收入约33.44亿元，同比下降15.35%；净利润约2.38亿元，同比下降52.65%。此外，华新水泥（600801）(600801.SH)、冀东水泥（000401）(000401.SZ)等净利润也呈现下滑。

“水泥茅”海螺水泥也难逃业绩下降，该公司中报显示，公司上半年实现营业收入654.36亿元，同比增长16.28%，但归属于上市公司股东的净利润为64.68亿元，同比下降34.26%。中报提到，受房地产市场下行的拖累，水泥市场需求不振，整体呈现低迷态势。同时，水泥库存高位，价格持续低位运行，也是造成水泥行业效益下滑的重要原因。

分产品看，除了骨料及机制砂毛利略有提升外，水泥产品毛利率呈现普遍下滑，42.5 级水泥毛利率同比下降 7.11 个百分点，32.5 级水泥毛利率同比下降 2.84 个百分点，熟料毛利率同比下降 13.86 个百分点；其中本集团自产品 42.5 级水泥毛利率、32.5 级水泥毛利率、熟料毛利率同比分别下降 6.91 个百分点、2.29 个百分点、13.99 个百分点。

对此，海螺水泥相关工作人员表示，骨料、海外市场整体表现不错，公司未来在新能源方向发展战略明确，下半年盈利预期还需要看宏观政策发力情况。

水泥需求不振价格走低 后市仍以谨慎乐观为主

今年上半年，受各类不利因素的综合影响，全国水泥市场需求不振，总体呈现“需求趋弱、库高价低、效益下滑”的运行特征，水泥价格一路震荡走低。

春节过后，在需求较前期有所回升，企业对冲成本端压力等多重因素影响下，国内水泥价格一度出现上涨。4月之后，国内多地水泥价格再度迎来下跌。特别是进入5月份，为了应对6月份即将到来的雨季和夏季用电高峰，一些省份的水泥生产企业提前下调水泥价格。

进入6月份之后，国内各地开始陆续进入雨季，水泥行业也迎来传统的销售淡季，这也进一步加大了水泥价格下跌的压力。业内人士透露，今年中东部地区水泥价格普遍进入200-300元/吨范围，且多向200元/吨靠拢，逼近成本线，对企业成本控制能力有较大挑战。

谈及水泥价格走低的原因，分析认为，目前行业主要面临基建投资总体面临进展不足，水泥需求难以释放问题。因此，2023年水泥市场价格的下跌，主要体现为需求不足，而同期新建成产能也有集中释放，供需矛盾日渐突出。

卓创资讯（301299）的水泥行业分析师王琦表示，本轮水泥下跌的根本原因还是下游的需求太差。因为即便水泥产能出现过剩的时候，只要需求是保持增长，因为乐观的预期也不会令价格过于下跌。现在水泥产能总体来看是在收缩，但是在需求持续偏弱的情况下，即便是存量厂家在竞争，水泥企业的供需压力还是很大。

中国水泥网分析师李坤明补充说，除了需求因素外，作为支撑水泥价格成本端的煤炭价格出现下滑，使得成本的支撑力度大大减弱。在市场需求趋弱的时候，很多地方在错峰停窑方面的执行并不统一，一些企业为了抢夺市场大打价格战，这些也进一步拉低了水泥价格。

对于后市情况，业内更多持以谨慎乐观态度。业内分析认为，房地产市场能否逐步企稳，关系到水泥能否实现需求改善。海螺水泥在下半年展望中提到，在基建方面，政府将进一步发挥投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用，基建投资有望延续增长态势，持续为拉动水泥需求提供重要支撑。

天风证券（601162）在最新研报当中判断，全年水泥需求或仍存下滑压力，但在新开工逐渐接近周期底部情况下，预计水泥需求也将逐步企稳。受益于煤炭价格下降，二季度水泥企业盈利环比或仍能维持相对稳定，下半年随着盈利基数的降低，水泥企业盈利同比有望转正。

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